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中国信用扩张是否已经反映在地产定价里？
产业/条件 仍弱
定价 可能已经反映
- 核心判断
- 社融最新 2026-04 为 6245亿元，同比 -46.2%。地产投资同比 -18.0%。信用量改善是产业/部门条件，不等于地产资产已经便宜。
- 预期差
- 当前没有把社融与地产写成同一方向，缺口主要在确认时点而非叙事。
- 估值锚
- 不做个股或全市场估值墙。只问：实物量是否跟上信用量。
- 催化剂
- 居民中长贷、新房销售面积与土地出让金同向改善。
- 证伪条件
- 社融同比转负，或地产投资与销售继续同步下行两个季度。